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油厂处境堪忧 豆粕迎来“节后余生”

油厂云南荸荠处境堪忧 豆粕迎来“节后余生”

受CBOT大豆期价大幅在塑料中下挫及国际金融市场弱势气氛拖累，近期国内豆粕现货价格不断下跌，市场恐慌情绪引发供方新一轮抛售，虽然日前美盘小幅反弹使跌势有所放缓，但较国庆放假前，现货价格累计跌幅已达到每吨（下同）400～550元，美盘暴跌带来的心理打击弥漫粕市上空。

短期难觅依托——豆粕弱势下跌在所难免

据中国大豆统计，截至10月8日11时，蛋白43%豆粕全国日平均销售价格为3418元，较节前下跌424元。其中主要产区油厂平均出厂价格为3377元，主要销区市场平均销售价格为3471元，分别下跌432元和414元。东三省豆粕售价为3200～3420元，华北、山东地区3400～3430元，江浙地区3350～3400元，福建地区3320～3370元，两广地区3300～3400元。就当前市场情况而言，无论从基本面角度还是从国际相关商品走势来看，国内豆粕现货价格短期内均难以寻找到新的依托，市场弱势下跌的命运在所难免。虽然部分多头仍寄希望于美国救市措施尽快产生积极作用，但应注意到，救市计划本身也存在不确定性，这就如一把双刃剑，不仅能杀敌，不小心也会伤到自己。故在经济局势明朗前，大家需做好“过冬”的心理准备。建议短期仍持谨慎态度，随进随售，谨防风险。

进口成本大跌——市场人气节后再入低谷

与以往走势相似，本轮粕市下跌的直接诱因依然是美盘大豆期市的破位下行。对宏观经济前景不确定性的担忧、新季度库存报告数据意外利空，均是诱发市场投机性抛售的主要原因。自9月29日起随后的6个交易日内美大豆期市均出现不同幅度的下跌，其间大豆期价从1164点下跌至922点，跌幅达到了242点。而此时正值国内十一长假，国际市场积蓄了足够多的利空动能，致使节后连盘豆类商品连续三天收于跌停。与期货市场下跌共同打击国内市场的另一因素，在于近段时间海运费、升贴水报价的快速回落，超过40%的跌幅使国际船运市场的泡沫逐渐消失，而大豆进口成本也从节前的4200元/吨左右下跌至目前的3300～3400元/吨。远期理论进口成本大幅下跌的预期，是业内重新审视后期粕市的运行区间，悲观、恐慌情绪凸显，供方加小眼子菜快抛售步伐，但无奈需方不愿入市接货，市场人气在节后再入低谷。

油粕双双走弱——北方油厂勉强能够自保

受原料成本、供应及区域购销差异影响，近期南北地区油厂之间的销售心态差异愈发明显。东北地区随着新豆上市量的不断增加，节前紧张的现货供应局面已经发生了明显的好转，油厂由挺价观望转为积极销售，豆粕销售价格随即大幅下滑，与南方地区相比，北方跌幅更大。但需注意的是，由于近期油粕价格双双大幅回落，已对东北地区油厂的新豆收购热情造成了巨大影响，大豆收购价格一路下滑，至10月8日，东北地区油厂大豆收购均价约为3432元，较节前跌幅超过260元，但受去年行情影响，目前豆樟叶越桔农对豆价的预期目标较高，低价惜售心理明显，这直接导致了当前北方新豆市场购销清淡的局面，油厂低价收购上量困难。而各级粮商出于对销路的担忧，观望多于动手，亦是造成当前市场人气低迷的原因之一。虽然目前当地油厂的整体利润水平好于南方各省，但产品价格下滑、低价原料回补缓慢，已使目前油厂的处境愈发不利。据中国大豆估算，以当地日前油、粕的销售价格及大豆收购成本估算，油厂理论生产利润达300元以上，但由于实际投入生产的库存成本较高，厂家实际利润仅有数十元，部分厂家甚至勉强保本，这也是造成部分油厂迟迟没有收豆、开机的主要原因。

远期成本降低——沿海油厂困于盈亏之间

与南方地区厂家相比，北方油厂的处境已是十分优越了。国内进口大豆成本在10天左右的时间里暴跌近千元，这不仅造成了当前乃至近期进口成2010年产能还几近为零本与远期预期差距的扩大，也使油厂为了出货，不得不为后期的低价成本提前“埋单”。据估算，目前油厂进口大豆实际库存成本仍在4500元以上，以当前油价推算，豆粕实影响压力实验机力学丈量的缘由际成本接近4150元，目前沿海油厂单吨销售亏损接近700元。但如按当日平均理论进口成本推算，远期沿海地区豆粕成本价格仅在2700元左右，预期单吨销售盈利达600元以上。远期生产成本大幅降低的预期，已使目前市场上传出豆粕将跌破3000元的预期，但由巨幅亏损到巨幅盈利，这一时间过程不容忽视，据市场反映，本月及下月初期进口大豆成本价格仍将维持在4000～4200元/吨的位置上，这就意味着随后的一段时间内，厂家的亏损可能继续并有进一步扩大的可能。面对这种不利局面，部分油厂已然萌生了停产念头。以山东地区为例，本月多家油厂已表示考虑停产，其中日照、龙口、青岛等地厂家计划停机时间均在10天或10天以上。

市场压力重重——短期粕市难以摆脱弱势

综合分析，迷茫的经济局面、疲惫的内外商品市场、生产成本回落及供应数量的相对充足，使当前豆粕现货市场压力重重，而目前留给油厂选择脱困的道路却不多，除寄希望于全球经济尽快好转以外，最可行的就是结合自身情况对生产及销售策略做出及时调整，但应该注意到，如果厂家通过停产或限产来调控市场供需局面，那么严峻的市场局面将会得到一定缓解，但在基本面给出足淡竹够支撑以前，粕市仍难以摆脱疲惫的弱势形态。